成交價(jià)是如何確定的

    成交價(jià)，是經(jīng)由買賣雙方充分參與，在一定的撮合原則下，由市場(chǎng)供需決定的公平、合理的價(jià)格。

    目前世界所有證券或證券衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，基本上可依價(jià)格形成是否連續(xù)分為連續(xù)市場(chǎng)與集合市場(chǎng)兩種。連續(xù)市場(chǎng)，是指當(dāng)買賣雙方投資人連續(xù)委托買進(jìn)或賣出上市證券時(shí)，只要彼此符合成交條件，交易均可在交易時(shí)段中任何時(shí)點(diǎn)發(fā)生，成交價(jià)格也不斷依買賣供需而出現(xiàn)漲跌變化。集合市場(chǎng)，是指買賣雙方投資人間隔一段較長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)累積買賣申報(bào)后才作一次競(jìng)價(jià)成交。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，世界多數(shù)證券市場(chǎng)在大部分交易時(shí)間均采用連續(xù)競(jìng)價(jià)方式交易。

    連續(xù)市場(chǎng)依形成價(jià)格的直接主導(dǎo)力量，區(qū)分為委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要特點(diǎn)，是市場(chǎng)價(jià)格直接反映市場(chǎng)投資者供需，如日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家和我國(guó)香港的證券市場(chǎng)均是委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，我國(guó)的上海、深圳證券交易所也屬于委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是市場(chǎng)價(jià)格直接反映市場(chǎng)中介人的多寡，如美國(guó)的NASDAQ、英國(guó)倫敦等證券市場(chǎng)均是報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。

    目前，上海、深圳證券交易所同時(shí)采用集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)竟價(jià)兩種競(jìng)價(jià)方式，即對(duì)每個(gè)交易日上午9：15至9：25電腦撮合系統(tǒng)接受的全部有效委托進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)處理，對(duì)其余交易時(shí)間的有效委托進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)處理。

    集合競(jìng)價(jià)是這樣確定成交價(jià)的：

    ①系統(tǒng)對(duì)所有買入有效委托按照委托限價(jià)由高到低的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有賣出有效委托按照委托限價(jià)由低到高的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的先后排列。

    ②系統(tǒng)根據(jù)競(jìng)價(jià)規(guī)則自動(dòng)確定集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)，所有成交均以此價(jià)格成交；集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)確定原則是，以此價(jià)格成交，能夠得到最大成交量。

    ③系統(tǒng)依序逐步將排在前面的買人委托與賣出委托配對(duì)成交，即按照“價(jià)格優(yōu)先，同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先”的成交順序依次成交，直到不能成交為止，即所有買委托的限價(jià)均低于賣委托的限價(jià)。末成交的委托排隊(duì)等待成交。

    集合竟價(jià)后的新委托逐筆進(jìn)人系統(tǒng)，與排隊(duì)的委托進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)撮合。連續(xù)競(jìng)價(jià)是這樣確定成交價(jià)的：對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)買進(jìn)有效委托，若不能成交，則進(jìn)入買委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即其委托買人限價(jià)高于或等于賣委托隊(duì)列的最低賣出限價(jià)，則與賣委托隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格取賣方叫價(jià)。對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)賣出有效委托，若不能成交，則進(jìn)入賣委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即其委托賣出限價(jià)低于或等于買委托隊(duì)列的最高買入限價(jià)，則與買委托隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格取買方叫價(jià)。這樣循環(huán)往復(fù)，直至收市。

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