QFII可能關注的產(chǎn)業(yè)領域及券商的應對策略

　　從去年4月1日起，我國施行了新修訂的《指導外商投資方向規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)的指導目錄》。新的產(chǎn)業(yè)政策和目錄繼續(xù)貫徹了積極、合理、有效利用外資的方針，明顯加大了對外商投資的開放力度，主要表現(xiàn)在：一是堅持擴大對外開放，積極鼓勵外商來華投資。鼓勵類外商投資項目由186條增加到262條，限制類由112條減少到75條。外商投資農(nóng)業(yè)、交通、能源、原材料、電子信息、生物工程、新材料和航空航天等將受到鼓勵。從事鼓勵類的外商投資項目可享受免征進口設備關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅的優(yōu)惠政策。二是放寬外商投資的持股比例限制，如取消港口公用碼頭的中方控股要求。三是開放新的外商投資領域，將原來禁止外商投資的電信和燃氣、熱力、供排水等城市管網(wǎng)首次列為對外開放領域。四是按照加入世貿(mào)組織承諾的地域、數(shù)量、經(jīng)營范圍持股比例要求和時間表，進一步開放銀行、保險、商業(yè)、外貿(mào)、旅游、電信、運輸、會計、審計、法律等服務貿(mào)易領域，同時將有關承諾的內(nèi)容列為附件。五是鼓勵外商投資西部地區(qū)放寬外商投資西部地區(qū)的持股比例和行業(yè)限制。六是發(fā)揮市場競爭機制的作用，將一般工業(yè)產(chǎn)品劃入允許類，通過競爭促進產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

　　《指導外商投資方向規(guī)定》為外商和QFII機構(gòu)的投資方向提供了明確的指導，使外商投資方向與我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃相適應，并有利于保護外國投資者的合法權(quán)益�！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導目錄》是今后一個時期我國利用外商投資的重要產(chǎn)業(yè)導向政策，是指導審批外商投資項目和外商投資企業(yè)適用有關政策的依據(jù)。規(guī)定和目錄的發(fā)布對中國進一步擴大對外開放，利用外商投資，引進國外的先進技術(shù)、管理經(jīng)驗和專門人才，提高利用外資的質(zhì)量，保持國民經(jīng)濟的持續(xù)快速健康發(fā)展，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，加快體制創(chuàng)新和科技創(chuàng)新步伐，將發(fā)揮積極的促進作用。

　　《指導外商投資方向規(guī)定》將外商投資項目分為鼓勵、允許、限制和禁止四類。鼓勵類、限制類和禁止類的外商投資項目，列入《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》。不屬于鼓勵類、限制類和禁止類的外商投資項目，為允許類外商投資項目。允許類外商投資項目不列入《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》。鼓勵類的外商投資項目如表1所示，今后一段時期鼓勵外商投資的領域如表2所示。

　　　　表1　鼓勵類的外商投資項目一覽表

　　附圖

　　資料來源：國務院，《指導外商投資方向規(guī)定》，《人民日報》，2002.2.28

　　　　表2　今后一段時期鼓勵外商投資的領域

　　附圖

　　資料來源：國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委、外經(jīng)貿(mào)部，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，國研信息，2002.3.13

　　目前現(xiàn)代物流配送、連鎖經(jīng)營和旅游業(yè)吸引外資具有較大的增長潛力，交通運輸、建筑、律師、會計、咨詢醫(yī)療衛(wèi)生、教育（www.xfhttp.com－雪風網(wǎng)絡xfhttp教育網(wǎng)）等行業(yè)的對外開放將穩(wěn)步擴大，金融、保險、電信、證券領域的種種限制將有步驟地取消。這表明外商投資的領域正在逐步拓寬，服務業(yè)已開始成為吸引外資的一個新熱點。在此基礎上，我國政府將繼續(xù)統(tǒng)一和規(guī)范外商投資服務領域的市場準入制度。

　　　　二、QFII機構(gòu)會青睞哪些產(chǎn)業(yè)領域

　　1.上證180指數(shù)成份股將會成為QFII機構(gòu)一個理想的投資對象

　　合格境外投資者進入國內(nèi)八股市場后，將會青睞哪些產(chǎn)業(yè)領域呢？根據(jù)當年臺灣地區(qū)實施QFII制度的經(jīng)驗，外國投資者可能只會對一小部分成長性良好、公司治理水平較高、運作規(guī)范的股票感興趣。2001年底，韓國股市中QFII機構(gòu)的持股數(shù)量僅占14.7%，而其流通市值則占到36.6%，說明QFII機構(gòu)對大盤藍籌股比較看好。對此，市場人士普遍認為應當關注三類股票，即帶B股、H股的A股上市公司，“道中88”成份股，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)股和行業(yè)龍頭股。由于QFII機構(gòu)在世界其他新興市場上，其投資對象偏愛于流動性好、業(yè)績突出的藍籌股，對于注重資產(chǎn)安全性的養(yǎng)老基金、保險基金來說，尤為如此。可見，那些流動

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