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加入WTO后中國(guó)金融業(yè)應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的路徑選擇
一、金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制發(fā)展的歷史演變20世紀(jì)80年代，不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限，銀行、證券、保險(xiǎn)三者的產(chǎn)品日益趨同，隨著新的競(jìng)爭(zhēng)者崛起，商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機(jī)，過(guò)去追隨美國(guó)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家逐步放棄分業(yè)經(jīng)營(yíng)，轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。英國(guó)在1986年完成了金融“大爆炸”的改革，允許銀行兼并證券公司，形成經(jīng)營(yíng)多種金融業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)。日本于1998年實(shí)施“金融體系改革一攬子法”，放寬了銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的業(yè)務(wù)限制，廢除了銀行不能直接經(jīng)營(yíng)證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的禁令，旨在推進(jìn)日本商業(yè)銀行向全能銀行過(guò)渡。東歐轉(zhuǎn)型國(guó)家中的絕大部分也都在轉(zhuǎn)型之時(shí)就實(shí)行了混業(yè)經(jīng)營(yíng)。美國(guó)在廢除《格拉斯——斯蒂格爾法》之前，各金融機(jī)構(gòu)通過(guò)金融創(chuàng)新，規(guī)避金融法律約束，使分業(yè)管制在美國(guó)就已名存實(shí)亡。1999年11月4日美國(guó)《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》的通過(guò)，這標(biāo)志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營(yíng)向較發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢(shì)。
二、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的動(dòng)因分析
從金融經(jīng)營(yíng)體制設(shè)計(jì)的角度分析，分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)各有利弊，混業(yè)經(jīng)營(yíng)具有效率優(yōu)勢(shì)，而分業(yè)經(jīng)營(yíng)具有穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)。分業(yè)還是混業(yè)，其核心或關(guān)鍵的問(wèn)題是能否在增進(jìn)效率的同時(shí)有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，而這又取決于幾個(gè)重要約束條件的有效性，如產(chǎn)權(quán)、治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)所決定的內(nèi)控系統(tǒng)的有效性，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的有效性，監(jiān)管的有效性，信息的有效性等。實(shí)踐中，重在對(duì)現(xiàn)實(shí)約束條件進(jìn)行有效地判斷，以此在混業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的微觀利益和制度不健全下實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的體制性金融安全之間權(quán)衡取舍。因此，混業(yè)經(jīng)營(yíng)目前之所以成為一種趨勢(shì)，絕不是一種偶然或巧合，而是各個(gè)國(guó)家在金融全球化競(jìng)爭(zhēng)博奕中的動(dòng)態(tài)最優(yōu)選擇。本文擬從以下幾個(gè)不同角度對(duì)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)的動(dòng)因進(jìn)行分析。
1.內(nèi)在動(dòng)力——商業(yè)銀行利益驅(qū)動(dòng)與分散風(fēng)險(xiǎn)的需要
商業(yè)銀行面對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，利潤(rùn)率不斷下降，迫使其不得不拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)可將各種金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效組合，創(chuàng)造利潤(rùn)調(diào)節(jié)、客戶資源共享等優(yōu)勢(shì)，有利于優(yōu)化金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，并利用多樣化經(jīng)營(yíng)所形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的效用來(lái)降低成本，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)。從更深層面分析，混業(yè)經(jīng)營(yíng)體現(xiàn)了金融市場(chǎng)內(nèi)部相互溝通的基本要求；銀行、證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)的相互融合可以產(chǎn)生優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、連動(dòng)效應(yīng)，依靠業(yè)務(wù)交叉而創(chuàng)新的中間業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)多渠道獲利，以此提高金融體系的整合度。同時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)組合理論，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的多元化，可有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，使銀行和整個(gè)金融體系趨于穩(wěn)定。
2.競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境——金融全球化和金融自由化的推動(dòng)
金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)與整合追求乘數(shù)效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，全球競(jìng)爭(zhēng)中，金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的大小、業(yè)務(wù)范圍的寬窄等決定其在競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位，以德國(guó)為代表的實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)具有向全球客戶提供全方位金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，相對(duì)處于有利地位，而以美國(guó)為代表的實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)則處于劣勢(shì)，面臨前所未有的壓力，無(wú)形中促使這些國(guó)家的金融管理部門(mén)紛紛放棄原先金融分業(yè)管制政策，普遍實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，以謀求金融業(yè)的平均利潤(rùn)和規(guī)�；�(jīng)營(yíng)效應(yīng)。同時(shí)，由于金融行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，隨著金融全球化的加強(qiáng)，各國(guó)金融業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇加大，金融危機(jī)日趨頻繁，這使得金融機(jī)構(gòu)需要通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)、多地區(qū)經(jīng)營(yíng)來(lái)分散各類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力�？梢�(jiàn)，金融機(jī)構(gòu)選擇混業(yè)經(jīng)營(yíng)也是其風(fēng)險(xiǎn)最小化動(dòng)機(jī)下的理性選擇。
3.技術(shù)支持——以
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