振蕩格局百姓如何選基金

市場并沒有人們想像中的那么強勢。4月24日，在降低印花稅的第一個交易日，大盤幾乎漲停之后，市場似乎再度進入彷徨期。之后多家基金公司紛紛表示A股回到理性投資軌道上，但同時A股將保持振蕩格局也成為市場的共識。

　　“實際上，我們在3000點市場最恐慌的時候已經(jīng)提高了倉位，我們認為即使不出臺降低印花稅的政策，市場也會自發(fā)地在3000點形成底部；而政策上的利好也夯實了3000點的基礎(chǔ)�！奔螌嵖偨�(jīng)理助理、資深基金經(jīng)理邵健說，經(jīng)過“暴風雨”后A股將回歸“平靜的河流”，回到其應(yīng)有的理性軌道上來。

　　“在一系列政策利好的扶持下，A股市場可能由此結(jié)束最近一個多月來的非理性恐慌暴跌，逐步回歸到其自身應(yīng)有的運行軌道上來�！鄙贤赌Ω�基金經(jīng)理也同樣表示。

　　〔熊市亦有牛股、牛基〕

　　在熱議政策利好不斷護盤3000點的同時，機構(gòu)們也坦言市場中期走勢并不樂觀：面臨宏觀經(jīng)濟減速、CPI依然高企、緊縮貨幣政策短期難以放松的大背景，市場流動性偏緊的狀況暫時不會發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，上市公司在成本壓力加劇、需求增長可能放緩的情況下，業(yè)績增速逐步回落的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，中期走勢不容樂觀。

　　換言之，在相當長一段時間里，指數(shù)可能并不樂觀，但結(jié)構(gòu)會出現(xiàn)分化。

　　即使在2001年到2005年的大熊市當中，依然有不少個股勝出。截取2001年12月至2005年12月時間段，以上市以來復權(quán)價格計算，振華港機從14.09元上漲到了26.28元；貴州茅臺更是從38.55元上漲到了88.08元，類似的還有鹽湖鉀肥等個股。

　　而不少基金把握了機會，在熊市中也為持有人創(chuàng)造了正收益。如易方達旗下基金科匯2001年6月19日凈值為1.0156元；2005年6月3日凈值為1.3747元。而在2004年大盤暴跌19.2%的情況下，嘉實增長創(chuàng)造了15.37%的正收益。

　　〔回歸“從下到上”〕

　　在投資流派中，根據(jù)不同行情，基金投資策略往往在注重精選個股的“從下到上”和注重行業(yè)配置的“從上到下”之間變化。

　　2007年，基金賺錢效應(yīng)催生了基金申購熱潮，使得基金規(guī)�？焖贁U張，行業(yè)配置成為基金經(jīng)理的投資重點。而從效果看，大規(guī)模基金一樣取得了可喜的業(yè)績。如注重行業(yè)配置的博時主題行業(yè)股票型基金，基金規(guī)模從2007年2季度末的71.14億元擴大到2007年4季度末的318億元，但全年凈值增長依然高達188.61%，大幅超越了指數(shù)。

　　但是2008年新的市場環(huán)境下，到底哪種模式會更適應(yīng)這個市場呢？

　　國泰君安最近的一份研究報告顯示，根據(jù)國內(nèi)股票型基金2002年一季度至2007年四季度的投資組合數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，對于國內(nèi)基金而言，牛市中資產(chǎn)配置貢獻較大，而振蕩市中個股選擇貢獻更大。因此，在目前的市場環(huán)境下，選擇選股能力較強的基金，有望取得較好回報。

　　這就是說，在一個振蕩市場當中，基金公司和基金經(jīng)理是否具有選股能力，基金規(guī)模是否適合“從下到上”的操作模式，是基金投資者選擇基金的關(guān)鍵。

　　〔如何尋找潛力基金〕

　　在當前的市場形勢下，如何在新老基金之間做出抉擇？

　　對此，有理財人士建議，新基金適合新入市的、風格穩(wěn)健的投資者；而老基金因為已經(jīng)有一定的股票倉位，能夠在市場回暖中取得較快的凈值增長，因此，中長期業(yè)績表現(xiàn)良好的老基金，適合有一定基金投資經(jīng)驗、風險承受能力較高的投資者。

　　申銀萬國分析師朱先生表示，在中國資本市場還未完全進入成熟階段的時候，精選個股將是可以獲得超額回報的重要途徑，投資者應(yīng)該更關(guān)注精選個股為投資導向的基金。

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