基金總結(jié)失誤值得肯定

俗話說，失敗是成功之母。對于基金來講，盡管是專家理財、組合投資、分散風(fēng)險，但并不能完全回避風(fēng)險。由于基金管理人普遍存在報喜不報憂的思想，使投資者難以客觀分析基金的投資成敗得失。而基金管理人在不利的市場環(huán)境下，從自身管理和運作角度找原因，制定對策，就顯得難能可貴。

　　上投摩根中國優(yōu)勢證券投資基金在2008年一季報中就凈值下跌-21.78%說明了原因：“1-2月份，本基金集中配置于食品飲料與化工、醫(yī)藥行業(yè)，輕配地產(chǎn)與金融行業(yè)，從而回避了金融地產(chǎn)板塊的下跌，并享受到了化工行業(yè)的上漲機會，從而在1-2月份基金凈值增長率表現(xiàn)良好。3月份以來，本基金的策略發(fā)生了一定的失誤，從而造成了凈值的快速下跌。由于過早判斷市場已經(jīng)跌出了機會，本基金增加了部分超跌板塊與基本面還比較明確板塊的倉位，包括銀行、煤炭、鋼鐵等，結(jié)果市場3月份下跌的慘烈程度超乎絕大多數(shù)投資者的預(yù)料，市場不斷出現(xiàn)的負(fù)面情況包括以前預(yù)期的石油股與電力股的業(yè)績大幅下滑進一步加劇了下行的風(fēng)險，而大小非解禁則由于其成本非常低而被市場認(rèn)為其可以超越目前市場估值體系的拋售，從而市場出現(xiàn)了極度的非理性下跌情況。因此，本基金的倉位較高和前期強勢股的補跌造成凈值的快速下跌�！�

　　又如銀華富裕主題股票型基金在基金管理人報告中也指出了業(yè)績表現(xiàn)不佳的主客觀原因：“大盤在一季度的下跌幅度和速度都超出市場的普遍預(yù)期，也超出了我們的預(yù)期。究其原因，可以用“內(nèi)憂外患”四個字來概括。一方面，由于對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)心影響了外圍資本市場的整體表現(xiàn)；另一方面，國內(nèi)宏觀基本面也出現(xiàn)了令人擔(dān)心的通貨膨脹超預(yù)期的現(xiàn)象，這進一步導(dǎo)致了大家對國內(nèi)經(jīng)濟增速前景的看淡。同時，大小非減持以及平安、浦發(fā)等公司的巨額再融資計劃也改變了整個資本市場股票供求關(guān)系的預(yù)期。然而，即使考慮到這些不利因素，我們也認(rèn)為市場的反應(yīng)有些過度。因此，我們在一季度的操作總體上有些猶豫，減倉不夠堅決，隨大盤的不斷下跌，我們的倉位也逐漸降低，顯示我們存在僥幸的做多心理�！�

　　盡管基金運作業(yè)績不甚理想，造成了跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率3.14%，但基金管理人客觀、全面、詳細(xì)披露虧損原因的做法，還是讓投資者感到了莫大的寬慰，并進一步增強了對其投資的信任。對于基金管理人來講，重要的不是如何把握和戰(zhàn)勝市場，而是如何將自身的管理情況向投資者說明和傳遞，做到信息的透明與公開，這樣才能對基金經(jīng)理的投資能力進行評價，對基金業(yè)績進行評定。

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