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美國(guó)基民必贖回的3類基金
沒有一只基金喜歡被“贖回”，但“贖回”的決定權(quán)不掌握在基金手中。2008年6月，中國(guó)內(nèi)地基金凈值大幅下跌近30%。有基金近日表示，基金申購(gòu)贖回比都在1：2之上。而在大洋彼岸，盡管次級(jí)債已令股市大起大落，但美國(guó)基民很少因?yàn)榛饍糁挡▌?dòng)贖回。相比之下，中國(guó)基民更容易受短期價(jià)值波動(dòng)影響。
大多數(shù)美國(guó)基民了解，基金凈值不可能總是扶搖直上，短期波動(dòng)在所難免。他們最看不慣的，是基金管理制度的陋習(xí)。頻繁更換基金經(jīng)理、集中持股、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不振等，3類基金往往遭美國(guó)基民拋棄。
投資要買更要會(huì)賣。來(lái)看看美國(guó)基民如何賣基金，是否值得借鑒。
第一類：頻繁更換基金經(jīng)理
若在中國(guó)，富達(dá)麥哲倫基金、鄧普頓異國(guó)基金絕不會(huì)被列入2007年美國(guó)贖回金額最高基金榜，因?yàn)閮芍换鸲既〉抿溔藰I(yè)績(jī)。但在美國(guó)，它們分別遭遇70億與60億美元贖回，各占基金資產(chǎn)16%、33%。
富達(dá)麥哲倫基金重倉(cāng)配置的諾基亞、谷歌等公司，股價(jià)都表現(xiàn)不俗，促使其2007年收益率達(dá)17%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先標(biāo)普500以及成長(zhǎng)型基金平均漲幅。鄧普頓異國(guó)基金收益率約為15%，位列美國(guó)新興基金業(yè)績(jī)排行榜中游水平。
遭巨額贖回，只因它們都有一個(gè)致命傷——頻繁更換基金經(jīng)理。當(dāng)富達(dá)麥哲倫基金經(jīng)理哈里·蘭吉(H. Lengie)從前任基金經(jīng)理鮑勃·斯坦克奇(B.Stansky)接過帥印時(shí)，該基金剛剛在2003年錯(cuò)過成長(zhǎng)股黃金投資時(shí)期；而在鄧普頓異國(guó)基金經(jīng)理塔克·斯科特(T.Scott)之前，該基金也曾換過數(shù)位基金經(jīng)理。
普信新美洲成長(zhǎng)基金經(jīng)理喬·米蘭諾(J.Milano)指出：“在美國(guó)，基民最害怕的就是基金頻繁更換基金經(jīng)理。每位新基金經(jīng)理都要按自己投資理念更換資產(chǎn)配置，如果整個(gè)基金始終在變換風(fēng)格，怎能產(chǎn)生高收益？即使某位基金經(jīng)理能力挽狂瀾，基民也會(huì)用腳投票。美國(guó)基民更愿意看到，基金經(jīng)理貫徹自己投資理念換來(lái)長(zhǎng)期高收益�！�
相比之下，中國(guó)基金真的很“幸運(yùn)”。盡管基金經(jīng)理跳槽風(fēng)越演越烈，但只要收益率也跟著漲，基民也就不計(jì)較。要提醒的是，隨著中國(guó)股市和基民的逐步成熟，臨陣換帥可能遭基民用腳投票。
第二類：集中持股
如果一只基金能保持高收益，中國(guó)基民一定會(huì)追捧。他們認(rèn)為，“不管白貓黑貓，抓住老鼠就是好貓”。
美國(guó)基民則謹(jǐn)慎得多。美洲華盛頓基金，自1999年就被晨星分析師所推崇，2007年卻被贖回42億美元，占總資產(chǎn)6%。
“因?yàn)樗耐稒C(jī)氣氛比較重，讓一些美國(guó)基民不放心�！狈犊放蟛秸{(diào)基金經(jīng)理丹尼斯·林奇(D.Lynch)解釋。
“這只基金換股頻率很高，前幾年它將大部分資產(chǎn)投向網(wǎng)絡(luò)股時(shí)，只買進(jìn)財(cái)務(wù)狀況良好且分紅豐厚的股票，業(yè)績(jī)很可觀。2007年，它又大量配置那些高分紅成長(zhǎng)股，業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。但總是這樣集中持股，難保今后不失手，一旦決策失誤，將給基民帶來(lái)巨大災(zāi)難�！�
不過，為了更好“集中持股”，也有明星基金自愿“贖回瘦身”。富達(dá)低價(jià)股票基金經(jīng)理約耳·提靈何(J.Tillinghast)是保持最佳長(zhǎng)期業(yè)績(jī)紀(jì)錄的基金經(jīng)理之一。該基金前期向新投資者與養(yǎng)老金基金關(guān)閉申購(gòu)大門，自愿接受基民贖回瘦身。
約耳表示：“這是一只專注于中小型股票的基金，如果規(guī)模過大，反而限制優(yōu)勢(shì)�！�
第三類：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不振
如果遇上收益率連年不佳的基金，美國(guó)基民和中國(guó)基民的做法相當(dāng)一致。
美國(guó)富達(dá)成長(zhǎng)收益基金，已連續(xù)5年落后同類基金及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)率。2007年其贖回金額高達(dá)102億美元，占基金資產(chǎn)34%。2005年，基金經(jīng)理蒂莫西·科恩(M.Cohen)押寶銀行股與建筑股，原本希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)能帶動(dòng)銀行與建筑業(yè)業(yè)績(jī)上升，打個(gè)翻身仗。未曾想，次級(jí)債危機(jī)橫空出世，銀行業(yè)與建筑業(yè)成為重災(zāi)區(qū)�？贫髦貍}(cāng)的瓦喬維亞銀行、全美金融公司股價(jià)大幅下跌。
“盡管富達(dá)成長(zhǎng)收益基金收費(fèi)低廉，但掩蓋不了業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的頹勢(shì)。偶爾犯錯(cuò)值得原諒，但美國(guó)基民不會(huì)永遠(yuǎn)等待這只基金出現(xiàn)奇跡，尤其是發(fā)覺其配置的股票仍然一蹶不振后�！眾W本海默策略收益基金經(jīng)理亞瑟·斯坦梅茨(A. Steinmetz)認(rèn)為。
事實(shí)上，美國(guó)基民都十分有耐心。這些基金今年被大量贖回，也是多年累積的結(jié)果。通常，美國(guó)基民會(huì)給予一只基金較長(zhǎng)自我調(diào)整期。
斯坦梅茨表示：“為何基金公司總強(qiáng)調(diào)基金長(zhǎng)期持有？因?yàn)槎唐跐q跌很難評(píng)判一只基金是好是壞，如果基金投資理念符合股市發(fā)展軌跡，最終它會(huì)帶給基民理想的回報(bào)率�；駪�(yīng)該懂得耐心等待，盲目贖回基金，要么說明基民對(duì)基金沒信心，要么只是把基金當(dāng)成暴利工具。這兩種心態(tài)最終可能會(huì)錯(cuò)失基金投資的高回報(bào)率�！�
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