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證券知識(shí)：證券監(jiān)管的手段
證券監(jiān)管的手段
法律手段
即國(guó)家通過立法和執(zhí)法，以法律規(guī)范形式將證券市場(chǎng)運(yùn)行中的各種行為納入法制軌道，證券發(fā)行與交易過程中的各參與主體按法律要求規(guī)范其行為。運(yùn)用法律手段管理證券市場(chǎng)，主要是通過立法和執(zhí)法抑制和消除欺詐、壟斷、操縱、內(nèi)幕交易和惡性投機(jī)現(xiàn)象等，維護(hù)證券市場(chǎng)的良好運(yùn)行秩序。涉及證券市場(chǎng)管理的法律、法規(guī)范圍很廣，大致可分兩類。一類是證券監(jiān)管的直接法規(guī)，除證券管理法、證券交易法等基本法律外，還包括各國(guó)在上市審查、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、證券投資信托、證券金融事業(yè)、證券保管和代理買賣、證券清算與交割、證券貼現(xiàn)、證券交易所管理、證券稅收、證券管理機(jī)構(gòu)、證券自律組織、外國(guó)人投資證券等方面的專門法規(guī)，幾乎遍及證券市場(chǎng)的所有領(lǐng)域。另一類是涉及證券管理，與證券市場(chǎng)密切相關(guān)的其他法律，如公司法、銀行法、票據(jù)法、破產(chǎn)法、財(cái)政法、反托拉斯法等。這樣，形成一個(gè)以證券基本法為核心，專門證券管理法規(guī)或規(guī)則相補(bǔ)充，其他相關(guān)法律相配套的證券法律體系。
經(jīng)濟(jì)手段
指政府以管理和調(diào)控證券市場(chǎng)（而不是其他經(jīng)濟(jì)目標(biāo)）為主要目的，采用間接調(diào)控方式影響證券市場(chǎng)運(yùn)行和參與主體的行為。在證券監(jiān)管實(shí)踐中，常見的有以下兩種經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段：
1、金融信貸手段。運(yùn)用金融貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響頗為顯著。在股市低迷之際放松銀根、降低貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率，可增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量從而刺激股市回升；反之則可抑制股市暴漲。運(yùn)用“平準(zhǔn)基金”開展證券市場(chǎng)上的公開操作可直接調(diào)節(jié)證券供求與價(jià)格。金融貨幣手段可以有效地平抑股市的非理性波動(dòng)和過度投機(jī)，有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定證券市場(chǎng)的預(yù)期管理目標(biāo)；
2、稅收政策。由于以證券所得稅和證券交易稅（即印花稅）為主的證券市場(chǎng)稅收直接計(jì)入交易成本，稅率和稅收結(jié)構(gòu)的調(diào)整直接造成交易成本的增減，從而可產(chǎn)生抑制或刺激市場(chǎng)的效應(yīng)并為監(jiān)管者所利用；
3、行政手段。指政府監(jiān)管部門采用計(jì)劃、政策、制度、辦法等對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行直接的行政干預(yù)和管理。與經(jīng)濟(jì)手段相比較，運(yùn)用行政手段對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管具有強(qiáng)制性和直接性的特點(diǎn)。例如，在證券發(fā)行方面采取上市審批制度，行政控制上市種類和市場(chǎng)規(guī)模；對(duì)證券交易所、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券咨詢機(jī)構(gòu)、證券清算和存管機(jī)構(gòu)等實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)人和許可證制度；交易過程中的緊急閉市等。
行政手段存在于任何國(guó)家證券市場(chǎng)的監(jiān)管歷史之中。區(qū)別是在市場(chǎng)發(fā)育早期使用行政方式管理多些，至成熟階段則行政方式用得少些。早期證券市場(chǎng)受社會(huì)經(jīng)濟(jì)諸方面條件制約，往往是法律手段不健全而經(jīng)濟(jì)手段低效率，造成監(jiān)管不足的局面，故需行政手段的積極補(bǔ)充。然而，證券市場(chǎng)畢竟是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的伴生物，其充分的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特性必然要求伴隨市場(chǎng)的成熟與完善，逐步減少行政干預(yù)，因?yàn)檫^多的不恰當(dāng)?shù)男姓深A(yù)容易形成監(jiān)管過度，扭曲市場(chǎng)機(jī)制。
自我管理
一般證券市場(chǎng)監(jiān)管均采取政府管理與自我管理相結(jié)合的形式。自我管理（或稱自律管理）之所以在證券市場(chǎng)管理中占重要一席，相當(dāng)程度上是西方證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史結(jié)果。在市場(chǎng)出現(xiàn)到政府全面介入前的歷史演變中，自我管理成為市場(chǎng)管理的主要形式。此外，證券交易的高專業(yè)化程度和證券業(yè)者之間的利益相關(guān)性與證券市場(chǎng)運(yùn)作本身的龐雜性決定了對(duì)自律管理的客觀需要。應(yīng)該看到，政府監(jiān)管與自律管理之間存在主從關(guān)系，自律管理是政府監(jiān)管的有效補(bǔ)充，自律管理機(jī)構(gòu)本身也是政府監(jiān)管框架中的一個(gè)監(jiān)管對(duì)象。近年來，集中化證券監(jiān)管和強(qiáng)化政府監(jiān)管地位正成為各國(guó)尤其西方證券市場(chǎng)管理的發(fā)展趨勢(shì)。
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