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論財務(wù)分析指標的局限性
摘 要：目前，財務(wù)分析指標仍存在諸多局限性，針對財務(wù)報表分析指標的局限性，只有不斷改進并完善財務(wù)報表分析指標，才能滿足市場經(jīng)濟的發(fā)展需要。 關(guān)鍵詞：財務(wù)指標；盈利能力；償債能力；營運能力 中圖分類號：F230 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）01-0109-02 一、財務(wù)分析指標的局限性 �。ㄒ唬┒唐趦攤芰χ笜� 1.流動比率。流動比率指標將一年以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨作為流動資產(chǎn)，并未從流動資產(chǎn)中剔除，一些用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款，或者已不具備流動的性質(zhì)也仍然包括在流動資產(chǎn)中，而這些不良資產(chǎn)可能因其資產(chǎn)質(zhì)量較差，資產(chǎn)的實際價值明顯低于賬面價值。另外，一些待處理流動資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理資產(chǎn)本身的殘值，卻往往未計入計入流動資產(chǎn)中。流動負債沒有考慮如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成負債的部分。這些問題使流動比率的真實性很難保證。 2.速動比率。影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的準備要多；季節(jié)性的變化，可能使應(yīng)收賬款不能反映平均水平，從而影響速動比率計算的可靠性。 �。ǘ╅L期償債能力指標 1.資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率的分母（資產(chǎn)總額）并非都可以用來償還債務(wù)，如無形資產(chǎn)、商譽等能否用于償還債務(wù)存在很大的不確定性。部分自有資金需要償還，如企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金需要向股東支付固定股利，如果發(fā)行的是不可贖回優(yōu)先股，將會成為企業(yè)的一項永久性財務(wù)負擔，難以成為企業(yè)償還長期負債的保障。因此，這一指標作為反映企業(yè)長期負債償付能力的指標不是很合理。 2.利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)指標反映的是企業(yè)支付利息的能力，它不能反映債務(wù)本金的償還能力。企業(yè)的本金和利息不是用利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。權(quán)責發(fā)生制下的高利潤并不意味著企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流量，因此使用此比率進行分析時，不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金與利息費用。 �。ㄈI運能力指標 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這個指標是否能正確地反映企業(yè)的狀況也受到以下因素的影響：（1）如果一個企業(yè)經(jīng)營具有季節(jié)性，那么這個指標不能反映企業(yè)的真實情況。（2）企業(yè)過多采用分期收款結(jié)算方式。（3）過多采用現(xiàn)金結(jié)算方式。（4）年末銷售量不穩(wěn)定。這些因素都會對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的能否正確評價企業(yè)營運能力產(chǎn)生影響。 2.存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率目前采用年初和年末平均的辦法計算的平均存貨，只是兩個時點的平均，未考慮在淡季和旺季存貨的不同周轉(zhuǎn)規(guī)律，只采用兩時點的數(shù)值其計算結(jié)果更是差距甚遠。平均存貨的計算不能很好地反映現(xiàn)實。 �。ㄋ模┯芰χ笜� 1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率缺乏股利政策的考慮，由于年末凈資產(chǎn)項目中已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導致采取不同股利政策的公司凈資產(chǎn)收益率的計算口徑產(chǎn)生差異（即使都采取現(xiàn)金股利政策也會由于派發(fā)比例的高低而產(chǎn)生計算口徑上的差異）。 2.銷售利潤率。銷售利潤率高并不代表企業(yè)的盈利水平高，而只能說明企業(yè)的成本水平相對較低。成本水平相對較低并不代表該企業(yè)的盈利水平就高，如果企業(yè)產(chǎn)生了大量產(chǎn)品，卻只銷售了其中一部分，而這部分銷售掉的產(chǎn)品恰好賣了個好價格時，往往會出現(xiàn)銷售利潤率較高，而資產(chǎn)利潤率卻較低的現(xiàn)象。 二、財務(wù)分析指標局限性的改進 �。ㄒ唬┒唐趦攤芰χ笜� 1.流動比率指標的改進。在流動資產(chǎn)中應(yīng)扣除以下項目：一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨；用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；待處理流動資產(chǎn)凈損失。在流動資產(chǎn)中應(yīng)增加項目：待處理流動資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理流動資產(chǎn)本身的殘值；存貨、有價證券變現(xiàn)價值超過賬面價值部分。流動負債則要考慮或有負債，如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成負債的部分。 2.速動比率指標。運用速動比率應(yīng)從速動資產(chǎn)中扣除用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；扣除超過一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款，這樣速動比率才更可靠。 �。ǘ╅L期償債能力指標 1.資產(chǎn)負債率。設(shè)計專門用于衡量長期償債能力的長期資產(chǎn)負債率。長期資產(chǎn)負債率=長期負債/能夠用來償債的長期資產(chǎn)=長期負債/（固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+長期投資）。因為長期資產(chǎn)占用時間長，資金回收速度慢，因此一般用所有者權(quán)益購置，用負債購置部分應(yīng)當以不超過1/3為宜，最高不超過50%，如果這個指標超過50%，說明長期負債購置的資產(chǎn)占長期資產(chǎn)的多數(shù)，長期負債償債能力會產(chǎn)生問題，財務(wù)風險較大。 2.利息保障倍數(shù)指標結(jié)合其他指標。衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，還要衡量企業(yè)償還本金的能力。因此，在利用利息保障倍數(shù)指標衡量償債能力時，還應(yīng)考慮以下指標：（1）債務(wù)本金償付比率。債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/（∑債務(wù)本金/債務(wù)年限）。該指標必須大于1，指標值越高說明企業(yè)的償債能力越強。就企業(yè)某一時期的債務(wù)本金償付比率難以說明企業(yè)償債能力的好壞，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率才能確定其償債能力的穩(wěn)定性，從穩(wěn)健的角度來評價某個企業(yè)的長期償債能力狀況時，通常選擇最低指標的年度。（2）債務(wù)本息償付比率。債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（債務(wù)利息+債務(wù)本金）。此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)本息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度，比率越高說明企業(yè)償債能力越強。該指標用來評價企業(yè)是否在經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量，該指標大于1說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。 �。ㄈI運能力指標 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。為剔除周期性或季節(jié)性銷售帶來的影響，在每一季度末將每月賒銷額尚未收回部分與當月賒銷總額相除，由此得出三個比率。將每季度的三個比率匯總，得出每一季度賒銷額尚未收回部分占當季度賒銷總額的比率，并進行季度間指標的比較，從而得出企業(yè)應(yīng)收賬款的回收情況。如果企業(yè)應(yīng)收賬款的回收情況發(fā)生了變化，將會反映在該比率上。 2.存貨周轉(zhuǎn)率。平均存貨采用序時平均數(shù)進行計算。對于企業(yè)管理者或有條件的外部報表使用者計算平均存貨應(yīng)該采用序時平均數(shù)即通過存貨在一定時期內(nèi)各個變動點及變動后的占用期間的資料，進行序時加權(quán)平均，以此來綜合反映某一時期內(nèi)存貨變動情況對平均占有量的影響。 （四）盈利能力指標 1.凈資產(chǎn)收益率。在利潤分配中，現(xiàn)金股利影響年末凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率，而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn).因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評價企業(yè)當年收益的指標，不應(yīng)由于分配方案不同，計算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進一步改進為利潤分配前的年末凈資產(chǎn)更趨合理。 2.銷售利潤率。在進行盈利水平分析時，把銷售利潤率稍作調(diào)整，建議更多地使用資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率兩項指標。因為，資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率才是真正意義上的投入產(chǎn)出指標，即經(jīng)濟效益指標，并且，這兩項指標具有很強的綜合性和概括性，能夠較全面地評價企業(yè)的財務(wù)狀況。 3.補充相關(guān)的現(xiàn)金流量指標。常見的盈利能力評價指標基本上都是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計數(shù)據(jù)進行計算并給出評價，不能反映企業(yè)伴有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在只能評價企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量而不能評價企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷�，F(xiàn)金流量分析在很大程度上決定著企業(yè)的盈利能力。這是因為，若企業(yè)的現(xiàn)金流量不足，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，現(xiàn)金調(diào)配不靈，將會影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進而影響企業(yè)的盈利能力。 參考文獻： [1] 池國華，遲旭升.中國上市公司經(jīng)營業(yè)績評價系統(tǒng)研究[J].會計研究，2003，（8）：45-47. [2] 葉陳毅，王燕.上市公司經(jīng)營業(yè)績的財務(wù)評價體系[J].財會通訊：學術(shù)，2004，（11）：60-62. [3] 方光正.董事會利用利潤指標評估經(jīng)營業(yè)績應(yīng)注意的問題[J].企業(yè)經(jīng)濟，2005，（1）：293-294. [責任編輯 陳麗敏]
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