期貨套利交易操作策略

期貨套利交易操作策略

要實(shí)現(xiàn)良好的套利收益，投資者的套利策略就需不斷進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)。事實(shí)上，優(yōu)化和改進(jìn)套利策略的本質(zhì)就是減少錯(cuò)誤交易的概率。實(shí)踐證明，期市里的成功者都是較少犯錯(cuò)誤的人。

（1）制訂完整的套利交易計(jì)劃，并保證套利計(jì)劃得到嚴(yán)格的執(zhí)行

盲目的套利交易必然產(chǎn)生令人不愉快的套利結(jié)果，因此，事先制訂完整的套利計(jì)劃是必須的和應(yīng)當(dāng)?shù)�。此外，在套利�?zhí)行過程中，還應(yīng)注意兩點(diǎn)：

其一，多運(yùn)用限價(jià)單以保證既定套利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而市價(jià)單入市則可能使你的套利交易偏離理想的價(jià)差水平；

其二，清醒認(rèn)識(shí)到自己進(jìn)行的是套利交易而不是一般性的投機(jī)交易，因此，套利結(jié)束時(shí)應(yīng)將自己的多單和空單全部進(jìn)行平倉。心存僥幸的交易往往會(huì)破壞套利計(jì)劃的嚴(yán)肅性，而單邊持有的空單或多單所帶來的風(fēng)險(xiǎn)則可能導(dǎo)致巨大的虧損。如果視套利為一個(gè)行為過程的話，套利計(jì)劃則是重要的起點(diǎn)，良好的套利計(jì)劃也許不是套利成功的充分條件，但卻是套利成功的必需要素。

（2）切記并非所有的套利都是低風(fēng)險(xiǎn)交易

套利風(fēng)險(xiǎn)小并不等于無風(fēng)險(xiǎn)，即套利雖為投資者提供了一定的保護(hù)機(jī)制，但不能就此推論套利交易一定為低風(fēng)險(xiǎn)的交易方式。那些難儲(chǔ)藏易變質(zhì)的商品期貨（如豆粕、肉類等）的價(jià)格走勢可能會(huì)出現(xiàn)難以預(yù)料的變化；交割期即將來臨的合約價(jià)格可能會(huì)發(fā)生劇烈的波動(dòng)；不太活躍的期貨合約則可能會(huì)受到莊家主力的人為操縱等等。為此，套利交易應(yīng)盡量規(guī)避即將到期的合約，遠(yuǎn)離陌生的市場，多選擇較為活躍的大品種，只參與自己熟悉的期貨合約進(jìn)行套利交易�？傊�，套利風(fēng)險(xiǎn)既可能來源于交易者自身的主觀錯(cuò)誤（如錯(cuò)誤估計(jì)了價(jià)格波幅），也可能來源于外在的客觀因素（如政府政策導(dǎo)致的商品價(jià)格扭曲性變動(dòng)）。

（3）通常情況下不使用套利交易來保護(hù)已虧損的單邊交易，但在某些情況下亦可運(yùn)用套利交易來分散風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場的孿生兄弟，因此該認(rèn)輸時(shí)當(dāng)認(rèn)輸。如果你單邊做空某一期貨合約后，市場價(jià)格便不斷上漲，這時(shí)你惟一的選擇就是承認(rèn)損失迅速離市。這時(shí)你通過套利交易，賣空同一商品期貨的另一合約，這只能將損失暫時(shí)鎖住，卻并不能扭轉(zhuǎn)虧損的事實(shí)，反而增加了保證金和交易費(fèi)。但在一些特殊情況下，若你做了單邊多頭

或空頭交易后因判斷失誤而存在較大虧損風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，仍可借助套利交易來力挽狂瀾。

（4）注重空頭套利交易機(jī)會(huì)的準(zhǔn)確把握

根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，在空頭市場上進(jìn)行的套利往往比在多頭市場上的套利更能使交易者實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)利潤，許多農(nóng)產(chǎn)品的期貨交易均證明了空頭套利存在有較大的利潤空間。這里，所謂空頭套利即前面講的熊市套利，就是賣出近期交割月份合約的同時(shí)，買進(jìn)遠(yuǎn)期交割月份合約的套利操作方式。

（5）總結(jié)

套利是一個(gè)連續(xù)的操作決策過程，從研究套利對(duì)象的特性到制訂套利計(jì)劃，然后選擇入市和出市的時(shí)機(jī)，最后確保套利交易的理想收益，都需要一定的自律、足夠的耐心和不斷的總結(jié)。交易者之所以進(jìn)行套利交易，主要是因?yàn)樘桌�的風(fēng)險(xiǎn)較低，套利交易可以為避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動(dòng)而引起的損失提供某種保護(hù)，但套利的盈利能力也較直接交易小。套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價(jià)格回復(fù)到正常水平，二是增強(qiáng)市場的流動(dòng)性。

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