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美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整及其對(duì)中國(guó)的影響
一．全球化所帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)全球化特別是金融全球化，使各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互依賴(lài)、相互影響、相互促進(jìn),作為一個(gè)整體的依存性的空前提高，經(jīng)濟(jì)、金融波動(dòng)和危機(jī)的傳導(dǎo)性急劇增長(zhǎng).沒(méi)有一個(gè)民族國(guó)家與經(jīng)濟(jì)體可以在閉關(guān)鎖國(guó)的條件下孤立地單獨(dú)生存與發(fā)展，也沒(méi)有任何一個(gè)民族國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體可以采取某種措施，單獨(dú)損害別人而不同時(shí)損害自己。它們之間的整體依存性不可能是均衡對(duì)等的,發(fā)達(dá)國(guó)家比發(fā)展中國(guó)家占有優(yōu)勢(shì)。
東南亞金融危機(jī)突出地暴露出金融的極其脆弱性。一旦人們喪失信心，金融體系立刻癱瘓。金融活動(dòng)的全球化與金融監(jiān)管?chē)?guó)別化的矛盾日益突出。產(chǎn)生無(wú)序金融活動(dòng)和金融資源的過(guò)度開(kāi)發(fā)，形成監(jiān)控盲點(diǎn)，加劇了投機(jī)性、避稅性、洗錢(qián)性金融活動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。以趨利性和流動(dòng)性為特征的國(guó)際游資，以搞垮某一經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)、金融社會(huì)秩序?yàn)槟康倪M(jìn)行惡意炒作。一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期失衡,難免受到國(guó)際金融資本沖擊,亞洲國(guó)家在金融危機(jī)前都存在:貿(mào)易條件惡化和經(jīng)常帳戶(hù)赤字，對(duì)全球資本市場(chǎng)的依賴(lài)程度提高，外債對(duì)外匯儲(chǔ)備的比率提高；金融部門(mén)監(jiān)管不力，裙帶資本主義盛行；企業(yè)自有資金少，依靠高水平杠桿融資，1996年泰、韓、印尼企業(yè)的債權(quán)對(duì)股權(quán)之比分別為185%，325%，和183%，房地產(chǎn)和股市的泡沫較大。
金融全球化急劇提升一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的資源配置能力與效率，也迅速累積系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)可轉(zhuǎn)嫁給所有經(jīng)濟(jì)體、經(jīng)濟(jì)人，供給者只承擔(dān)其中極小的一部分。利益少數(shù)人得，風(fēng)險(xiǎn)所有人分擔(dān)。這種不對(duì)稱(chēng)性使金融泡沫化具有十足的內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)和不可遏制的勢(shì)頭。在這一金融博弈中，發(fā)達(dá)國(guó)家占有明顯的利益與優(yōu)勢(shì)。
二．美國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)失衡
美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng),低物價(jià),全球化,同時(shí)孕育內(nèi)在矛盾,金融風(fēng)險(xiǎn)在積累。
第一,高消費(fèi)。
大量外資涌入美國(guó)，股市一路飆升，美國(guó)家庭金融財(cái)富增長(zhǎng)兩倍，消費(fèi)開(kāi)支增加，家庭儲(chǔ)蓄率1995年為6·8％，1997年3·8％，1998年0·2％，1998年－0·02％，1999年－0·6％。
一旦美國(guó)股市泡沫破滅，資產(chǎn)價(jià)格下跌、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，個(gè)人儲(chǔ)蓄便會(huì)反彈，如回升到占GDP1％的水平，從2000年到2004年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率就會(huì)下降到0．4％,儲(chǔ)蓄要與巨大的個(gè)人債務(wù)平衡，否則在資產(chǎn)縮水的情況下，個(gè)人債務(wù)會(huì)膨脹到為個(gè)人收入的兩倍。若要達(dá)到一個(gè)基本的平衡，私人儲(chǔ)蓄必須上升到4％，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入嚴(yán)重的衰退，失業(yè)率也將達(dá)到11％以上。
第二,高債務(wù)。
以金融資本主導(dǎo)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“從紙到紙”的循環(huán)：美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行紙幣支付巨額貿(mào)易逆差－－各順差國(guó)再以得到的美圓購(gòu)買(mǎi)美國(guó)發(fā)行的其他類(lèi)型的紙：政府債券或公司股票－－美圓回流進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)，支撐美國(guó)的資本經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮。公司和個(gè)人債務(wù)飛速增長(zhǎng)。90年代初期非金融公司債務(wù)年增長(zhǎng)率5％，1995～1999年12％，家庭債務(wù)總額以10％速度上升，1999年負(fù)債6．3萬(wàn)億美元，個(gè)人債務(wù)總額占家庭收入的比重達(dá)到82％。與年上升12％的股市財(cái)富相比，年增2％的工資收入微不足道，美國(guó)人才敢如此借貸和花錢(qián)。截至２０００年３月，外國(guó)投資者擁有美國(guó)資產(chǎn)包括：購(gòu)買(mǎi)美國(guó)股票1。4萬(wàn)億美元，占美國(guó)股市市值的７％；擁有美國(guó)公司債券9000億美元，占公司債券的20％；持有聯(lián)邦國(guó)債1。3萬(wàn)億美元，占聯(lián)邦國(guó)債的3。5％；直接投資1。2萬(wàn)億美元，占５---８％。美國(guó)所需資金的很大一部分靠外資流入。
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