債券型基金：低風(fēng)險偏好者的投資工具
債券型證券投資基金在各類型投資基金中屬于收益比較穩(wěn)定、風(fēng)險偏低、流動性較強的投資品種，一般來說，它的收益低于偏股型基金、高于貨幣型基金，而風(fēng)險同樣小于偏股型基金、高于貨幣型基金。債券型基金的風(fēng)險收益特征使其成為低風(fēng)險偏好投資者較適合的投資品種，同時也是穩(wěn)健型投資者資產(chǎn)配置中低風(fēng)險資產(chǎn)配置的適宜對象。債券型基金也分類
我們將市場上所有債券型基金按照投資范圍和風(fēng)險收益特征劃分為三類：
第一類是超短債基金和純債型基金。超短債基金的投資組合久期較短，一般控制在一年以內(nèi)，組合流動性好，基金風(fēng)險在債券型基金中最低。純債型基金僅投資于各類固定收益工具。
第二類是可以進行新股申購、參與股票增發(fā)、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股或被動持有權(quán)證，但權(quán)益類投資比例不超過20%而固定收益類投資不低于80%的債券型基金。
第三類是既可以在一級市場申購新股或參與股票增發(fā)，也可以同時在二級市場主動進行股票等權(quán)益類投資但投資比例不超過20%的債券型基金以及股票投資比例可以達到20%以上的偏債型基金。
在股票市場大幅震蕩、下行風(fēng)險較大的市況下，第三類債券基金持有的少量股票倉位也會對基金凈值造成較大的負面影響，2008年以來該類債券基金凈值不同程度的下跌就是證明。作為低風(fēng)險偏好的投資者，以資產(chǎn)保本、增值為目的選擇債券型基金進行投資時應(yīng)盡量規(guī)避第三類基金。
品種選擇幾個要點
債券型基金總體上數(shù)量不多，但因為一只基金往往分成A、B、C類而混淆了投資者的視聽。正確的做法是，投資者在進行長期投資時，應(yīng)選擇收取申購費的分類基金；如果預(yù)計持有時間較短，則應(yīng)購買提取銷售服務(wù)費的分類基金。
在基金品種選擇上，可以從債券基金歷史業(yè)績及業(yè)績穩(wěn)定性、基金資產(chǎn)配置、組合平均剩余期限、基金經(jīng)理等角度對基金進行綜合評價、選擇。
1、基金歷史業(yè)績及業(yè)績穩(wěn)定性�；鹪趦蓚�連續(xù)的半年度（非自然年度）業(yè)績排名在同類型基金中處于前列。
2、基金資產(chǎn)配置的前瞻性。基金定期報告披露的最近一個時期的資產(chǎn)配置情況，即國債、金融債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、央行票據(jù)以及股票等類別資產(chǎn)投資市值占基金資產(chǎn)凈值的比例，反映了基金對未來市場走勢的判斷。如果該判斷與華泰證券債券、股票投資策略報告觀點符合，我們認為其資產(chǎn)配置具有前瞻性。
3、基金經(jīng)理投資能力�？疾旎鸾�(jīng)理自身素質(zhì)和投資經(jīng)驗、基金經(jīng)理歷史業(yè)績、基金管理公司投研實力支持，選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的基金。
4、投資組合平均剩余期限。根據(jù)基金定期報告披露的前5名重倉債券名單，以各品種市值占基金資產(chǎn)凈值的比例為權(quán)重，計算前5名基金加權(quán)平均剩余期限，再除以前5名債券市值合計占基金資產(chǎn)凈值的比例即為基金投資組合平均剩余期限。在預(yù)期市場利率上升時，應(yīng)選擇組合剩余期限較短的基金，而預(yù)期市場利率下降時則應(yīng)選擇組合剩余期限較長的基金。