折價(jià)30%以上封基投資價(jià)值明顯

　經(jīng)歷了慘痛的上半年，今年下半年基金投資應(yīng)該如何穩(wěn)中取勝？國(guó)金證券在日前發(fā)布的下半年基金投資策略中指出，下半年基金“低回報(bào)”特征將延續(xù)。與其他基金相比，封閉式基金較為安全，尤其折價(jià)在30%以上的封基價(jià)值更加明顯。

　　根據(jù)基金2008年一季報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一季度末26只長(zhǎng)剩余期限封閉式基金加權(quán)平均單位實(shí)現(xiàn)收益0.1877元，累計(jì)剩余未分配收益0.3585元。但是國(guó)金證券表示，二季度以來(lái)市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整將侵蝕部分已實(shí)現(xiàn)的收益，封閉式基金目前分紅潛力有限，建議下半年對(duì)長(zhǎng)剩余期限封基的合理折價(jià)率中樞把握在25%。折價(jià)30%以上的封基相對(duì)價(jià)值比較明顯。

　　并且，投資者可以密切關(guān)注股指期貨和融資融券推出時(shí)間表，根據(jù)進(jìn)展情況擇機(jī)選擇封基。根據(jù)上交所發(fā)布的融資融券細(xì)則，封閉式基金作為上市基金的一種，在作為充抵保證金的有價(jià)證券時(shí)折算率最高不超過(guò)80%。國(guó)金證券表示，這一杠桿功能將大幅提升封閉式基金的市場(chǎng)價(jià)值。

　　在股指期貨中，投資者也可以利用封閉式基金構(gòu)建“買入基金賣空指數(shù)期貨”組合，封基折價(jià)率隨剩余期限不斷推進(jìn)下的回歸，以及基金凈值總體相對(duì)市場(chǎng)的超額收益都是“套利”機(jī)會(huì)所在，建議投資者可選擇短剩余期限封基嘗試。

　　2007年以來(lái)，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金平均折價(jià)率的彈性空間加大，加權(quán)平均折價(jià)率在15%-35%區(qū)間寬幅波動(dòng)。目前，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金平均折價(jià)為22%，處于中性水平。國(guó)金證券建議投資者可以根據(jù)折價(jià)波動(dòng)情況，對(duì)長(zhǎng)剩余期限封基進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟ǘ尾僮�。短剩余期限封基則選擇折價(jià)較小但相對(duì)穩(wěn)定的封基進(jìn)行操作，如2009年到期的天華目前股票倉(cāng)位僅在30%上下，如所投資股票與市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)相當(dāng)，則可以抵御市場(chǎng)30%的下跌幅度。

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