定投之惑

基金定投是不是銀行和基金公司在熊市中維持規(guī)模的“障眼法”呢?對(duì)此問題,最近很多基民非常困惑。 

　　基金公司關(guān)于定投的宣傳中,經(jīng)常會(huì)給投資者預(yù)設(shè)一個(gè)收益率,如每年10%或15%,然后計(jì)算若干年以后的總收益——畫一個(gè)大大的餅,讓不少投資者頗為心動(dòng)。實(shí)際上基金公司關(guān)于定投的大規(guī)模宣傳正是去年下半年新基金發(fā)行被叫停之后,這也意味著,目前絕大部分的定投客戶都陷入了虧損境地。那個(gè)每月投資1000元,若干年后成百萬富翁的故事到底何時(shí)才能成真呢?

　　很多人其實(shí)對(duì)定投非常不屑:在牛市周期中,買入持有是最佳投資策略；在熊市周期中,定投依然無法回避虧損。銀河證券著名基金專家王群航先生對(duì)定投就多次提出過質(zhì)疑,“在市場(chǎng)預(yù)期不明朗、基金經(jīng)理普遍大幅降低倉位的情況下,那么處于目前還不知道這個(gè)谷底有多深的時(shí)候,投資者為什么要去填呢?”他指出,前些年日本股市連跌十年,在這樣的情況下,做定投照樣會(huì)大幅度虧損,而且是越定投越虧損。

　　到底誰對(duì)誰錯(cuò)呢?在現(xiàn)今環(huán)境下,定投的財(cái)富效應(yīng)的確無法看到；但是從境外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看,定投的復(fù)利效果又的確非常明顯。在筆者看來,定投并沒有錯(cuò),但不是任何人任何時(shí)點(diǎn)都適合定投,有些基金公司在宣傳上的確存在不少誤區(qū)。

　　基金公司在定投宣傳上強(qiáng)調(diào)“平滑風(fēng)險(xiǎn)、積沙成塔”,但常有意無意忽略達(dá)到如此效應(yīng)必須時(shí)間夠長(zhǎng),沒有10年甚至20年的堅(jiān)持,難以達(dá)到理想效果。一國的經(jīng)濟(jì)總是震蕩向上的,股市亦然,只要堅(jiān)持的時(shí)間夠長(zhǎng),定投一定可以見到成效。一些基金公司近期開始推廣“親子定投”,實(shí)際上也是隱性拉長(zhǎng)了定投客戶的投資周期。但如果投資者的投資期限是5年以下,那選擇波動(dòng)較大的股票型基金和指數(shù)型基金并不恰當(dāng),在選擇是否定投之前,基民需對(duì)自己的投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受力進(jìn)行分析判斷。

　　另外一個(gè)疑問是:定投選擇低風(fēng)險(xiǎn)基金還是高風(fēng)險(xiǎn)的基金好?基金公司一邊講的定投都是股票基金,并樂意推薦基民去投資波動(dòng)大的指數(shù)基金,但筆者并不認(rèn)可。因?yàn)檫@種建議的假設(shè)前提是,基民可以在高位贖回定投的基金,鎖定利潤(rùn)。但是實(shí)際上,絕大多數(shù)基民并沒有這種判斷力。指數(shù)基金的波動(dòng)大,如果贖回的時(shí)間點(diǎn)沒有把握好,那收益將大打折扣。由于定投的時(shí)間較長(zhǎng),對(duì)于投資者來說,定投越到后期,風(fēng)險(xiǎn)承受力越低,所以選擇相對(duì)穩(wěn)健的主動(dòng)型基金進(jìn)行定投反而更為適合。

　　定投既可以作為長(zhǎng)期投資工具也可以作為現(xiàn)金管理工具。打個(gè)比方,很多基民是拿工資賬戶的資金進(jìn)行定投,如果工資扣除日常花銷還余下3000元,已經(jīng)每月定投了1000元股票型基金做長(zhǎng)期投資,余下的2000元可以選擇定投貨幣市場(chǎng)基金,需要用錢的時(shí)候,提前1天贖回即可,這樣就大大提高了資金的效率。

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