- 相關推薦
現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇
現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇
<摘要>綜觀財務管理目標的研究者和實踐者其共同觀點是財務管理的目標研究與實踐對企業(yè)的成長與發(fā)展至關重要。本文通過對財務管理目標作用特征的分析，對當前我國存在的幾種主要觀點進行評價分析，最終認為“相關者利益最大化”是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實選擇。
一、財務管理目標的作用
財務管理目標是企業(yè)財務管理活動的出發(fā)點和歸宿，對全部理財活動具有根本性的影響，它決定了企業(yè)建立什么樣的財務管理組織，遵循什么樣的財務管理原則，同時也影響企業(yè)生存、發(fā)展、獲利總目標的實現(xiàn)。因此，建立科學的企業(yè)管理理目標對指導企業(yè)的理財行為，降低企業(yè)的財務風險和經(jīng)營風險都具有非常重要的現(xiàn)實意義。
（一）財務管理目標的作用
1.導向作用。財務管理是一項組織企業(yè)財務活動，協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財務關系的管理活動，協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財務關系的管理活動。理財目標的作用首先就在于為各種管理者指明方向，樹立目標，使企業(yè)按照既定的方向有目的、有計劃的運作。
2.激勵作用。目標是激勵企業(yè)全體成員的力量源泉，每個職工只有明確了企業(yè)目標才能調(diào)動起工作的積極性,發(fā)揮其潛在能力,盡力而為,為企業(yè)創(chuàng)造最大財富。企業(yè)內(nèi)部上級與下級之間的關系是企業(yè)財務管理的一項重要內(nèi)容。只有當內(nèi)部各級利益主體在共同目標的基礎上達成利益一致，企業(yè)的發(fā)展才有可能，企業(yè)在競爭中才會更顯活力。
3.凝聚作用。企業(yè)是一個組織,是一個協(xié)作系統(tǒng),只有增強全體成員的凝聚力,企業(yè)才能發(fā)揮作用。企業(yè)凝聚力的大小受到多種因素的影響。其中一個重要因素就是它的目標，企業(yè)目標明確，能充分體現(xiàn)全體職工的共同利益，就會極大地激發(fā)企業(yè)職工的工作熱情、獻身精神和創(chuàng)造能力，形成強大的凝聚力。
4.考核作用。目標是企業(yè)績效和各級部門工作業(yè)績的考核標準。目標的完成情
況有利于評價企業(yè)職工工作的好壞，推動各部門改進工作，不斷提高管理水平和生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟效益、以明確的目標作為績效考核的標準，就能按職工的實際貢獻大小如實地進行評價。
（二）財務管理目標的特征
企業(yè)財務管理的目標取決于企業(yè)生存和發(fā)展的目標，兩者必須是一致的。財務管理的目標應具備以下特征：1.穩(wěn)定性 企業(yè)財務管理目標是在一定政治、經(jīng)濟環(huán)境下制定的，隨著環(huán)境因素的變化，財務管理目標也會隨之發(fā)生變化，在一定時期具有相對穩(wěn)定性。2.多元性 財務管理目標不是單一的而是適應多因素變化的綜合目標群。3.層次性 財務管理目標按一定標準可以劃分成若干層次，是一個由整體目標、分步目標和具體目標三個層次構成的完整的目標體系。4.階段性 正如企業(yè)生命周期所揭示的那樣，企業(yè)從初創(chuàng)階段步入發(fā)展階段和成熟階段，然后隨著產(chǎn)品市場的變化進入衰敗階段，無不承受著生存、發(fā)展和獲利的壓力。企業(yè)無論處于哪一階段都必須提出具體化的財務目標和運作規(guī)劃才能使企業(yè)立于不敗之地。
二、財務管理目標主要觀點及評價
（一）利潤最大化
利潤是企業(yè)在一定期間內(nèi)全部收入和全部費用的差額，它反映了企業(yè)當期經(jīng)營活動中投入與產(chǎn)出配比相減的結果，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟效益的好壞。以利潤最大化作為企業(yè)財務管理目標有可取之處，同時也存在缺陷。
1.優(yōu)點：企業(yè)追求利潤最大化就必須講求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟利益的提高。
2.缺點：（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年100萬元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。（2）沒有考慮風險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如，風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對較小的制造企業(yè)無法簡單比較。（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系。利潤是一個絕對數(shù)指標，這將不利于不同
資本規(guī)模企業(yè)或同一企業(yè)在不同期間的利潤總額之間的比較。（4）可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。由于利潤指標通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務于年度指標的完成或實現(xiàn)。
（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化
這種觀點認為應當把企業(yè)的利潤與股東投入的資本聯(lián)系起來，以提高企業(yè)每股收益或資本利潤率作為企業(yè)財務管理的目標。
1.優(yōu)點：克服了利潤最大化目標沒有考慮投入與產(chǎn)出比例關系的不足，考慮了所獲利潤與投入資本額或股本數(shù)之間的關系，使不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間的利潤具有可比性。
2.缺點：（1）仍沒有考慮風險因素。對企業(yè)而言，要提高資本利潤率或每股收益，最簡單的方法之一，是利用負債經(jīng)營減少資本或股本數(shù)額，而這樣做的結果是財務風險或者說償債風險加大。（2）仍沒有考慮資金的時間價值，也就是沒有考慮投入資本所獲利潤的時間性和持續(xù)性，也不能避免企業(yè)的短期行為。 （三）企業(yè)價值最大化
企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務管理行為以實現(xiàn)的價值最大為目標企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務政策充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上是企業(yè)總價值達到最大。
1.優(yōu)點：（1）考慮了資金的時間價值和投資的風險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金合理制定股利政策。（2）這一目標反映了對企業(yè)保值或增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值。（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)獲利能力放在首位，能客服企業(yè)在追求利潤上的短行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。（4）有利于社會資源合理配置，社會資金通常流向企業(yè)價值最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。
2.缺點：（1）對于股票上市企業(yè)，雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結果，特別是當期市場上的股價不一定能夠直接揭示
企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能夠做到這一點。（2）對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)資產(chǎn)時，受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，導致企業(yè)價值難以計量。
（3）以企業(yè)未來預期現(xiàn)金流量作為企業(yè)價值計算基礎時，雖然現(xiàn)金流量信息與企業(yè)價值具有高度相關性，但現(xiàn)今流量的估計受各種因素的影響，不能完全克服主觀意志的干擾。
（四）相關者利益最大化
從某種意義上說，企業(yè)應該以營利為目的，企業(yè)只要合法經(jīng)營、依法納稅就可以了。但是，現(xiàn)代觀念認為，作為法人的企業(yè)也同時是一個公民，而且是一個重要的社會公民，因為一個企業(yè)的所作所為將影響許多的利益相關者。公司經(jīng)營應該為所有利益相關者，而不僅僅是為股東服務，除了公司股東，公司的其他利益相關者還有公司員工、政府、客戶、供應商以及公司的工廠及辦公所在地的等。 優(yōu)點：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標注重企業(yè)在發(fā)展過程中考慮并滿足各利益相關者的利益關系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中，站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免只站在股東的角度進行投資可能導致的一系列問題。（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承擔了一定的社會責任。企業(yè)在尋求其自身發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關者的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務關系，自覺維護和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權益。（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標可使企業(yè)各利益主體相互作用、相互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利益相關者利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關者之一，有其一套評價指標，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標可以使用股票市價；債權人可以尋求風險最小、利息最大；工人可以確保工資福利；政府可以考慮社會效益等。不同的利益相關者有各自的指標，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關者利益最大化。
三、企業(yè)財務管理目標的選擇
（一）企業(yè)財務管理目標選擇的因素分析
對我國財務管理目標產(chǎn)生影響的因素很多，除了環(huán)境中的政治、法律、經(jīng)濟因素外最須關注的主要有以下四個方面：
1.企業(yè)所有者 所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進行的。從理論上講，企業(yè)重大的財務決策必須經(jīng)過股東大會或董事會的表決，企業(yè)經(jīng)理和財務經(jīng)理的任免也應由董事會決定。因此企業(yè)所有者對企業(yè)財務管理目標有重大影響。
2.企業(yè)債權人 債權人把資金借給企業(yè)后，一般都會采取一定保護措施以便按時收取利息，到期收回本金。因此債權人必然要求企業(yè)按照借款合同規(guī)定的用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的資金結構和適當?shù)膬攤芰�。目前，中國企業(yè)資產(chǎn)負債率較高，其中銀行借款占很大比重，這種情況下，銀行對企業(yè)的財務決策產(chǎn)生一定程度的影響。
3.企業(yè)職工 企業(yè)職工包括一般職工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力的勞動，必然要求取得合理報酬。職工是企業(yè)財富的創(chuàng)造者他們有權分享企業(yè)收益。職工的利益與企業(yè)利益緊密相連，當企業(yè)失敗時他們要承擔重大風險，有時甚至比股東承擔的風險還要大。
4.政府 中國政府對企業(yè)的干預是較多的，特別是國有企業(yè)占較大比重且困難重重地情況下，政府對企業(yè)的干預是必然的。政府通過各種中長期計劃，利用各種經(jīng)濟政策，引導企業(yè)投資方向和經(jīng)營、財務決策。
（二）企業(yè)財務管理目標的選擇：”相關者利益最優(yōu)化” 無論哪種目標觀取舍，都不能在企業(yè)實踐中實現(xiàn)效用（利潤、財富、價值）“最大化”。同樣，不同宏微觀理財環(huán)境，不同的所有制結構，企業(yè)的財務管理目標也必然存在差異。其財務管理目標也由于其財務活動涉及不同利益主體的利益，因而其財務管理的目標也不唯一。一方面是由財務管理目標在整個財務管理理論體系中的地位及其對財務管理實踐的指導作用決定的。另一方面是由于企業(yè)財務管理依存的宏微觀理財環(huán)境在不斷變化發(fā)展。
1．“相關者利益最優(yōu)化”財務管理目標是“最優(yōu)化”而不是“最大化”
“最大化的目標”的觀點是一種比較極端的表述帶有濃厚的單邊政治色彩，從委托化理論和產(chǎn)權理論的角度看，股東不可能完全實現(xiàn)利益最大化，經(jīng)營者也沒有實現(xiàn)股東和企業(yè)價值最大化的激勵約束機制。因此，我們提出最優(yōu)化的概念，即在多邊的利益群體中實現(xiàn)均衡，達到最優(yōu)的效果。首先，投資者對企業(yè)投資的目的是為了賺錢，但這個過程是建立在妥善處理和協(xié)調(diào)投融資雙方利益的基礎之上。其次，利益相關者通過優(yōu)化，協(xié)調(diào)實現(xiàn)利益均衡，必然會導致企業(yè)資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)效益。
2.“相關者利益最優(yōu)化”財務管理目標是多元化
財務管理的目標應該從單一化走向多元化。在經(jīng)濟全球化的復雜理財環(huán)境下，企業(yè)管理目標、企業(yè)所有制結構和宏觀、微觀的理財環(huán)境的變化與發(fā)展，決定了我國企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇財務管理目標必然是多元化的價值取向�！跋嚓P者利益最優(yōu)化”的財務管理目標是建立在利益主體多元化和理財環(huán)境多元化基礎上的理財目標。是多元化目標的必然選擇。它既滿足了經(jīng)營者“利潤最大化”的目標需求，也滿足了投資者“股東財富最大化”的目標需求，同時也兼顧了政府、債權人、關聯(lián)企業(yè)的利益和社會責任（其中也隱含了企業(yè)價值最大化的目標）“相關者利益最優(yōu)化” 目標是指財務管理目標是滿足各相關者的最大利益需要。我國《上市公司治理準則》第86條：“上市公司在保持公司持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)股東利益最大化的同時應關注所有社區(qū)的福利、環(huán)境保護、公益事業(yè)等問題，重視公司的社會責任”因此，“相關者利益最優(yōu)化”的財務管理目標隱含了利潤最大化、股東財富最大化及企業(yè)價值最大化等多元化的財務管理目標。
3.“相關者利益最優(yōu)化”財務管理目標的實踐條件
選擇“相關者利益最優(yōu)化”作為財務管理目標，必須解決好以下問題：（1）建立產(chǎn)權清晰的分配機制，明確合理的所有制結構。產(chǎn)權清晰既是現(xiàn)代企業(yè)制度特征，又是現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的重要條件，同時，明確合理的利益分配機制是實現(xiàn)相關者利益最優(yōu)化的基礎。（2）建立公司治理結構，完善激勵制度等法律制度為主題的財務管理體系做保障來實現(xiàn)其財務管理目標。（3）提高企業(yè)經(jīng)營者、決策者、財務管理者的綜合素質是實現(xiàn)財務管理目標的關鍵，其素質包括能力素質、業(yè)績和態(tài)度，也包括誠信、道德和社會責任。（4）通過制度約束，合理規(guī)范相關者利益。規(guī)范相關者利益不僅僅是從量上規(guī)范，更多的是從行為，從項目等
方面規(guī)范。相關者了利益的規(guī)范是實現(xiàn)相關者利益最優(yōu)化財務管理目標的基本條件。
參考文獻：
[1] 李艷萍.財務管理
[2] 劉方樂.財務管理與實務
[3] 財政部會計資格評價中心主編.財務管理
[4] 肖麗.企業(yè)的財務管理目標研究.商業(yè)會計.2012年第18期
【現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇】相關文章：
試論現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)04-27
名牌戰(zhàn)略--現(xiàn)代企業(yè)鑄造成功的選擇04-29
清潔生產(chǎn)-太湖流域印染企業(yè)應對提標的另一種選擇04-26
生態(tài)企業(yè)--現(xiàn)代企業(yè)的必由之路04-28
企業(yè)加密產(chǎn)品的選擇04-26
電力企業(yè)質量目標的建立04-27
財務管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中的中心地位04-28
企業(yè)的融資方式選擇04-28