國(guó)有企業(yè)經(jīng)理激勵(lì)悖論

內(nèi)容提要：本文針對(duì)當(dāng)前人們對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理激勵(lì)不足的看法提出了國(guó)有企業(yè)經(jīng)理激勵(lì)悖論，指出以扭曲的控制權(quán)收益激勵(lì)所主導(dǎo)的激勵(lì)機(jī)制是產(chǎn)生此悖論的緣由，并給出了建立國(guó)有企業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)化選擇機(jī)制的政策性建議。

關(guān)鍵詞：控制權(quán),激勵(lì),博弈

一、國(guó)有企業(yè)經(jīng)理激勵(lì)悖論

目前我國(guó)大多數(shù)國(guó)有企業(yè)對(duì)企業(yè)經(jīng)理實(shí)行以月薪制為主的報(bào)酬制度，其特點(diǎn)是低工資、低獎(jiǎng)金，部分上市的國(guó)有企業(yè)實(shí)施了管理層持股的輔助激勵(lì)方案，但激勵(lì)效用也不顯著。據(jù)中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)1998年對(duì)中國(guó)企業(yè)經(jīng)理成長(zhǎng)與發(fā)展的專題報(bào)告顯示，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的工資水平明顯偏低(見表一)；另?yè)?jù)一項(xiàng)將我國(guó)上市公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的年度報(bào)酬與每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別進(jìn)行回歸分析的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，總經(jīng)理的年度報(bào)酬與每股收益的相關(guān)系數(shù)僅為0．045，與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)僅為0．009，并且管理層持股比例與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性也很低，這說(shuō)明我國(guó)上市公司不僅存在年度報(bào)酬激勵(lì)不明顯的現(xiàn)象，而且存在股權(quán)激勵(lì)不明顯的現(xiàn)象；在中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)1998年對(duì)企業(yè)經(jīng)理對(duì)經(jīng)濟(jì)地位滿意程度的調(diào)查報(bào)告顯示，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理的滿意程度最低，只有22．9％，有44．4％的經(jīng)理表示不滿意(見表二)。

以上事實(shí)似乎表明，我國(guó)國(guó)有企業(yè)存在對(duì)經(jīng)理激勵(lì)嚴(yán)重不足的情形，使得他們沒(méi)有充分發(fā)揮自己的經(jīng)營(yíng)才能，并最終導(dǎo)致了我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益普遍不佳的結(jié)果。然而在現(xiàn)實(shí)生活中我們從來(lái)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理職位因激勵(lì)不足而空缺，也沒(méi)有出現(xiàn)大量的國(guó)有企業(yè)經(jīng)理因?yàn)閷?duì)自己的激勵(lì)不足而離開國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)象，雖然這其中不乏因“事業(yè)心”的驅(qū)使而堅(jiān)守崗位的經(jīng)理的存在，但這種“事業(yè)心”卻大多與政治地位、社會(huì)聲望、在職消費(fèi)等由對(duì)企業(yè)的控制權(quán)帶來(lái)的利益有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系�，F(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論把企業(yè)所有權(quán)分為剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)兩部分，主張對(duì)代理人實(shí)現(xiàn)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的對(duì)稱結(jié)合，從而達(dá)到最佳的所有權(quán)安排�；�于此我們也可以把企業(yè)的收益分為兩部分：一部分是控制權(quán)收益，也即難以度量的非貨幣形態(tài)收益，它包括政治仕途、在公眾當(dāng)中的聲望、在職消費(fèi)以及通過(guò)資源的轉(zhuǎn)移而得到的個(gè)人好處等等；另一部分則是貨幣收益。這兩項(xiàng)收益都能起到對(duì)企業(yè)經(jīng)理的激勵(lì)作用，而當(dāng)前在討論我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理的激勵(lì)問(wèn)題時(shí)，大多數(shù)的學(xué)者或是沒(méi)有考慮對(duì)企業(yè)的控制權(quán)收益，或是雖考慮到了企業(yè)的控制權(quán)收益，卻把它與貨幣收益分開，僅僅只把貨幣收益作為激勵(lì)經(jīng)理的因素，從而得出了我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理激勵(lì)不足的結(jié)論與共識(shí)。

我國(guó)改革開放以來(lái)，通過(guò)國(guó)家的放權(quán)讓利，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)人員獲得了較為充分的企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，這一點(diǎn)由近幾年來(lái)出現(xiàn)的嚴(yán)重的內(nèi)部人控制問(wèn)題便可得知。在貨幣收益激勵(lì)不足的情況下，控制權(quán)收益激勵(lì)成為對(duì)他們最有效的激勵(lì)機(jī)制，為提高國(guó)有企業(yè)的活力起到了一定的積極作用，但在看到控制權(quán)收益激勵(lì)積極意義的同時(shí)，我們也看到了它消極的一面。由于沒(méi)有對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理形成有效的約束機(jī)制，導(dǎo)致了控制權(quán)收益激勵(lì)的扭曲，經(jīng)理們把大量的時(shí)間和精力用于對(duì)控制權(quán)收益的追逐上。在我國(guó)國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)的內(nèi)部權(quán)利斗爭(zhēng)、規(guī)模的盲目擴(kuò)張、項(xiàng)目的重復(fù)建設(shè)、管理層對(duì)兼并收購(gòu)的抵制等現(xiàn)象無(wú)疑說(shuō)明存在巨大的控制權(quán)收益在激勵(lì)著國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理們。也就是說(shuō)，雖然國(guó)有企業(yè)經(jīng)理的收入普遍偏低，即來(lái)自貨幣收益的激勵(lì)不足，但來(lái)自控制權(quán)收益的激勵(lì)彌補(bǔ)了貨幣收益激勵(lì)的這種不足，從而控制權(quán)收益和貨幣收益加和的總的激勵(lì)并不缺乏。

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